ESG và giá trị doanh nghiệp: Vai trò điều tiết của sở hữu nước ngoài và thể chế ngành

Abstract

Nghiên cứu này xem xét tác động của hiệu suất Môi trường, Xã hội và Quản trị (ESG) đến giá trị doanh nghiệp trong bối cảnh thị trường mới nổi Việt Nam, đồng thời đánh giá vai trò điều tiết của sở hữu nước ngoài và chất lượng thể chế ngành. Dữ liệu bảng được thu thập từ 387 doanh nghiệp niêm yết trên HOSE và HNX giai đoạn 2018–2023. Phương pháp System GMM được áp dụng nhằm xử lý các vấn đề nội sinh và độ trễ trong mô hình động. Kết quả thực nghiệm cho thấy hiệu suất ESG có tác động tích cực đáng kể đến giá trị doanh nghiệp, đo lường bằng Tobin’s Q; cụ thể, việc tăng một độ lệch chuẩn điểm ESG dẫn đến mức tăng 5,3% giá trị doanh nghiệp. Đồng thời, mối quan hệ này được củng cố mạnh mẽ khi doanh nghiệp có tỷ lệ sở hữu nước ngoài cao và hoạt động trong môi trường thể chế ngành chất lượng tốt. Tác động biên của ESG đối với giá trị doanh nghiệp tăng từ 0,284 lên 0,501 khi cả hai yếu tố điều tiết đều ở mức cao.