Hiệu ứng momentum thị trường chứng khoán Việt Nam

Abstract

Nghiên cứu này tập trung phân tích hiệu ứng momentum trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam nhằm xác định các chiến lược đầu tư mang lại lợi nhuận vượt trội và kiểm tra tác động của các yếu tố rủi ro đến hiệu quả của chiến lược. Dữ liệu sử dụng trong nghiên cứu bao gồm các cổ phiếu niêm yết trên sàn HOSE từ ngày 31/12/2017 đến ngày 31/12/2022. Chiến lược momentum đạt hiệu quả cao nhất khi danh mục được xây dựng trong bốn tuần và nắm giữ trong một tuần, với lợi nhuận trung bình 1,17% mỗi tuần. Phân tích hồi quy Fama-MacBeth cho thấy tỷ lệ lợi nhuận trong các khoảng thời gian liên tiếp có mối liên hệ cùng chiều. Các yếu tố rủi ro như quy mô và giá trị tác động cùng chiều đến hiệu quả chiến lược, trong khi yếu tố beta có ảnh hưởng ngược chiều. Kết quả còn cho thấy lợi nhuận bất thường trong các nhóm con của danh mục không thấp hơn toàn bộ danh mục, và chiến lược momentum có thể áp dụng rộng rãi trên TTCK Việt Nam.