Tác động của giới hạn tài chính đến nắm giữ tiền mặt của các doanh nghiệp phi tài chính

Abstract

Bài viết xem xét tác động của giới hạn tài chính (GHTC) đến nhu cầu nắm giữ tiền mặt (NGTM) của 383 doanh nghiệp niêm yết ở Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ ChíMinh (HSX) giai đoạn 2010-2022. Nghiên cứu tiếp cận GHTC theo chỉ số KZ của Kaplan & Zingales (1997) và chỉ số WW của Whited & Wu (2006). Nghiên cứu sử dụng phương pháp hồi quy FGLS với kết quả cho rằng, các doanh nghiệp đối mặt với vấn đề GHTC lại ít NGTM hơn. Bên cạnh đó, bài viết cũng cho thấy rằng: Các đặc điểm tài chính và đặc điểm quản trị doanh nghiệp đều có tác động đáng kể đến việc NGTM. Cụ thể, các doanh nghiệp có quy mô lớn và đòn bẩy tài chính cao thì sẽ có mức NGTM thấp hơn nhưng các doanh nghiệp có lợi nhuận cao, dòng tiền thặng dư, vòng quay tài sản cao, quy mô HĐQT lớn và HĐQT độc lập cao thì sẽ có mức NGTM cao hơn. Từ kết quả nghiên cứu đó, bài viết đưa ra các hàm ý chính sách dành cho các nhà quản lý và các nhà đầu tư bên ngoài doanh nghiệp liên quan đến NGTM của doanh nghiệp.