Biến động dòng tiền và cấu trúc nợ của doanh nghiệp tại Việt Nam: Vai trò điều tiết của đại dịch Covid-19

Abstract

Nghiên cứu này nhằm đánh giá tác động của biến động dòng tiền (CFV) đến cấu trúc nợ từ doanh nghiệp tại Việt Nam, cụ thể là tỷ lệ tổng nợ trên tổng tài sản (TDA) và tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản (SDA). Nghiên cứu đồng thời xem xét vai trò điều tiết của đại dịch Covid-19 trong mối quan hệ này. Bằng cách sử dụng dữ liệu bảng của 408 doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trong giai đoạn 2012-2021 và áp dụng phương pháp ước lượng GMM, kết quả cho thấy CFV có tác động ngược chiều đến TDA của doanh nghiệp và cùng chiều với SDA. Điều này phản ánh xu hướng các doanh nghiệp điều chỉnh cấu trúc nợ theo hướng ngắn hạn hơn khi dòng tiền biến động. Tuy nhiên, trong bối cảnh đại dịch, tác động của CFV đến cơ cấu nợ suy yếu đáng kể, cho thấy doanh nghiệp có xu hướng thận trọng hơn trong việc vay vốn để bảo vệ khả năng thanh toán. Kết quả nghiên cứu góp phần làm rõ vai trò từ bối cảnh đại dịch Covid-19 trong việc điều chỉnh cấu trúc nợ của doanh nghiệp khi đối mặt với CFV tại các nền kinh tế đang phát triển như Việt Nam.