Quan hệ giữa tỷ suất sinh lời và cơ cấu vốn : Trường hợp nghiên cứu về các doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE)

Abstract

Nghiên cứu hướng tới mục tiêu tìm ra mối quan hệ giữa các chỉ tiêu tỷ suất sinh lời với cấu trúc vốn (tỷ số nợ) của các doanh nghiệp được niêm yết trên HOSE. Các số liệu thứ cấp phục vụ nghiên cứu được khai thác từ Website chính thức của HOSE (http://www.hsx.vn/), bao gồm 163 doanh nghiệp có đủ thông tin trong các báo cáo tài chính trong 4 năm, từ 2009 đến 2013. Kỹ thuật thống kê mô tả, phân tích phương sai đa chiều và phân tích hồi quy thứ bậc đã được sử dụng để giải quyết mục tiêu nghiên cứu. Kết quả phân tích cho thấy có một mốt quan hệ khá yếu, ngược chiều giữa các chỉ tiêu tỷ suất sinh lời và cấu trúc vốn của doanh nghiệp, với chỉ khoảng 14% sự biến động của cấu trúc vốn ở năm sau được giải thích bởi các chỉ tiêu tỷ suất sinh lời của các doanh nghiệp. Khuyến nghị được đưa ra là nếu các doanh nghiệp muốn hấp dẫn được các nguồn vốn vay thì họ cần quan tâm nhiều hơn đến việc gây dựng uy tín dựa nhiều hơn vào các yếu tố khác ngoài các chỉ tiêu sinh lời. Bên cạnh đó, cổ đông, người cho vay và nắm giữ chứng khoán cũng khó có thể kỳ vọng vào một mức giá ưu ái phiếu thấp hơn và giá cổ phiếu cao hơn khi tỷ suất sinh lời của công ty tăng lên vì các doanh nghiệp có vẻ thờ ơ với hiệu quả của đòn bẩy tài chính.