Quản lý bộ ba bất khả thi của Trung Quốc và gợi ý cho Việt Nam

Abstract

Những năm gần đây, Trung Quốc đang trong lộ trình quốc tế hóa đồng Nhân dân tệ - CNY (China Yuan – ký hiệu tiền tệ chính thức của Trung Quốc theo tiêu chuẩn ISO 4217) và một trong những mục tiêu quan trọng là phải ổn định được tỷ giá hối đoái. Trong điều kiện cuộc chiến tranh thương mại Mỹ - Trung Quốc vẫn đang leo thang, tháng 8 / 2019 Trung Quốc liên tục có những động thái giảm đồng CNY nhằm hỗ trợ xuất khẩu, nhưng nước này cũng hoàn toàn không muốn một kịch bảng giảm giá mạnh của đồng nội tệ. Việc giảm giá mạnh đồng CNY sẽ có thể kích hoạch dòng vốn tháo chạy khỏi Trung Quốc, đồng thời nội tệ giảm giá mạnh sẽ đẩy lạm phát lên cao và chính sách tiền tệ cần phải can thiệp để điều tiết nền kinh tế. Những mục tiêu này tạo áp lực ngày càng gia tăng cho Bộ ba bất khả thi của Trung Quốc: ổn định tỷ giá, tự do hóa dòng vốn và chính sách tiền tệ độc lập. Việt Nam hiện nay vẫn thực hiện chính sách điều hành tỷ giá thả nổi có điều tiết, và đồng CNY là mộ trong tám loại tiền tệ trong tính tỷ giá trung tâm của nước ta. Do đó, việc nghiên cứu về quản lý Bộ ba bất khả thi của Trung Quốc, từ đó có những gợi ý cho Việt Nam là vô cùng cấp thiết.